memo-x

Berita, komentar, dan fitur terbaru dari The Memo X

Menuju Indonesia pasca epidemi – Komentar

Tentu saja, 2020 adalah tahun yang ingin kita lupakan. Epidemi COVID-19 telah merenggut nyawa lebih dari 1,75 juta orang di seluruh dunia, termasuk lebih dari 20.000 orang Indonesia, dan ketakutan yang ditimbulkannya berdampak di seluruh dunia.

Kita juga dapat menemukan kenyamanan dalam gambaran komunitas yang berkumpul untuk membantu satu sama lain melalui krisis ini. Melalui welas asih dan amal pribadi dan kolektiflah kami berharap bahwa semangat akan melampaui penularan.

COVID-19 juga memiliki dampak ekonomi dan finansial yang menghancurkan. Ketika orang-orang mundur dari rutinitas normal mereka dan menjadi terisolasi untuk melindungi diri dari epidemi – kadang-kadang dimotivasi oleh “kunci” pemerintah atau peraturan yang jauh secara sosial – aktivitas ekonomi anjlok.

Secara global, 2020 adalah tahun terburuk dalam memori hidup secara ekonomi. Perekonomian Indonesia mengalami kontraksi PDB riil untuk pertama kalinya sejak tahun 1998. Kami memperkirakan akan menyusut 2 persen.

Resesi akan jauh lebih buruk jika pemerintah dan bank sentral tidak mengambil tindakan cepat terhadap kebijakan kesehatan masyarakat dan kebijakan fiskal yang diperlukan untuk mendukung mereka yang paling terkena dampak resesi. Saat mereka melakukannya, kerusakan ekonomi jauh lebih kecil dibandingkan dengan tetangganya.

Ketika virus menyebar awal tahun ini dan praktik jarak jauh sosial mulai berlaku, pemerintah mencabut pembatasan keuangan pemerintah, yang dapat mencegahnya merespons. Pada bulan April, tanggapan kebijakan mulai berlaku dengan dukungan yang ditargetkan bagi mereka yang paling terkena dampak krisis. Perubahan dalam kartu mempekerjakan kembali diusulkan untuk melatih hampir 5 juta orang. Bantuan makanan tanpa uang tunai, keringanan pajak dan hibah telah membantu melindungi jutaan rumah. Debt Relief – Bank Indonesia (PI) menurunkan suku bunga dan melonggarkan persyaratan kehati-hatian Membekukan pembayaran kembali pinjaman baru, jaminan, persyaratan mudah – Cuaca membantu sektor korporasi dan usaha mikro, kecil dan menengah (UMKM), khususnya, badai.

Setelah runtuh lebih dari 7 persen pada paruh pertama tahun ini, ekonomi memulihkan hampir setengah dari kerugiannya pada kuartal ketiga, didukung oleh peningkatan kuartalan terbesar dalam pengeluaran konsumsi pemerintah dalam 15 tahun. Namun aktivitas ekonomi masih di bawah potensinya dan indikator menunjukkan bahwa pertumbuhan telah melambat sejak Triwulan ke-3; Pertumbuhan ritel dan impor barang-barang konsumen telah turun dalam beberapa bulan terakhir.

READ  Presiden Djokovic akan menerima dosis pertama vaksin Pemerintah-19 minggu depan

Segera mengumumkan kemenangan atas virus. Mengumumkan berakhirnya krisis ekonomi terlalu cepat. Hal ini tentunya menggembirakan bahwa vaksin mulai digunakan secara luas – industri farmasi telah merespon dalam waktu singkat terhadap munculnya virus baru – tetapi di negara maju, dibutuhkan waktu enam bulan atau lebih untuk memvaksinasi cukup banyak orang. Para ahli memperingatkan bahwa kebijakan jarak sosial bisa dilonggarkan dan bahwa beberapa negara berkembang bisa memakan waktu dua tahun atau lebih untuk membuat kemajuan yang sama.

Indonesia tidak perlu menunggu lama – negara tersebut telah menerima beberapa vaksin dari China dan siap menerima lebih banyak lagi tahun depan. Tapi kami pikir ini akan menjadi satu tahun atau lebih sebelum Indonesia meninggalkan COVID-19.

Artinya, jika kita melihat tahun 2021, kita melihat ekonomi akan tumbuh lebih lambat daripada yang biasa kita lakukan pada dekade sebelum C0VID. Indikator migrasi menunjukkan bahwa orang enggan untuk kembali ke perilaku normal – yang berarti bahwa vaksin mungkin tidak tersedia secara luas selama berbulan-bulan karena jumlah kasus terus meningkat.

Pemerintah, yang memperkirakan ekonomi akan terus membutuhkan dukungan, memperkirakan defisit PDB 5,7 persen tahun depan. Ini jauh lebih rendah dari 6,7 persen yang kami perkirakan tahun ini dan menunjukkan laju pertumbuhan biaya yang lebih lambat – meskipun masih lebih tinggi dari pertumbuhan permintaan secara keseluruhan. Tindakan yang tepat adalah dengan secara bertahap menarik stimulus yang diberikan saat permintaan sektor swasta pulih. Tetapi bahkan di negara maju, vaksin tidak mungkin digunakan secara luas sebelum pertengahan tahun, yang berarti pemulihan yang lambat selama dua kuartal berikutnya.

Karena ekonomi AS dan UE menanggapi berakhirnya praktik jarak sosial, ekspor seharusnya memberikan dorongan yang kuat bagi pertumbuhan PDB, dan biaya perumahan di Indonesia beradaptasi dengan cepat. Harapan kami adalah PDB akan tumbuh sekitar 4 persen tahun depan menjadi 4,5 persen pada tahun 2022, karena pemerintah bergegas untuk mengurangi defisitnya pada tahun itu untuk mengantisipasi pengurangan defisit hingga 3 persen pada tahun 2023.

READ  Taylor Swift's 'Evermore': Seven Implications in the 'Folklore' sekuel

Kami pikir bank sentral akan terus diminta untuk memberikan dorongan, karena kebijakan moneter mungkin relatif lemah dengan dukungan dan pertumbuhan yang kurang untuk perekonomian. Inflasi diperkirakan akan jauh lebih rendah dari target BI pada paruh pertama tahun depan, dan rupee dapat tetap stabil jika tidak lebih kuat terhadap dolar AS karena transaksi berjalan kembali surplus. Ini akan memungkinkan BI menurunkan suku bunga dua kali pada kuartal pertama tahun depan.

Agak kontroversial, BI akan terus membantu mengisi defisit pemerintah. Meskipun ini mungkin rendah sebagai bagian dari PDB, defisit akan kembali melebihi Rp1 kuadriliun (US $ 70,94 miliar) tahun depan, beban keuangan yang luar biasa besar. Meskipun sebagian besar investor asing menarik diri dari investor obligasi tahun ini, pemerintah dapat membiayai sendiri tahun ini, berkat pembelian obligasi bank sentral dan permintaan bank untuk aset terjamin.

Bahkan tanpa perjanjian pembagian beban formal di mana PI membeli sekuritas pemerintah melalui pekerjaan swasta, PI akan memberikan latar belakang penting bagi pasar obligasi pada tahun 2021 jika investor swasta tidak bersedia mengambil lebih banyak sekuritas daripada yang ditawarkan pemerintah. Kami berharap investor asing kembali ke pasar obligasi domestik – perkiraan yang masuk akal dalam pendapatan bersih $ 10 miliar – yang berarti bahwa PI dan bank-bank Indonesia tidak perlu meningkatkan sekuritas pemerintah seperti yang mereka lakukan tahun ini.

Namun jangan salah, mengelola defisit dan utang pemerintah yang semakin besar akan terus menjadi tantangan kebijakan yang signifikan untuk beberapa tahun mendatang. Oleh karena itu, penting bagi pemerintah untuk segera beralih dari pemicu darurat COVID-19 ke posisi kebijakan berperspektif 2019. Reformasi pasar tenaga kerja, pelonggaran beban administratif bagi investor, dan dimulainya kembali investasi infrastruktur adalah sinyal penting bahwa Indonesia akan menjadi negara dengan pertumbuhan tinggi dengan defisit rendah mulai tahun 2023 dan seterusnya yang menarik modal asing.

READ  Anggota BLACKPINK, Rose, akan menampilkan lagu solo selama konser virtual

Peluang bagi investor jauh melampaui pasar obligasi. Presiden terpilih AS Joe Biden mungkin menggunakan bahasa yang kurang menarik daripada Presiden AS Donald Trump dalam berurusan dengan China, tetapi niat kebijakan AS – untuk mengurangi ketergantungan pada rantai pasokan melalui China, terutama peralatan elektronik dan medis yang penting – tetap ada.

Kemitraan Ekonomi Komprehensif Regional (RCEP) yang baru-baru ini ditandatangani menawarkan peluang baru untuk merestrukturisasi rantai pasokan demi kepentingan perusahaan di kawasan Asia-Pasifik, khususnya perdagangan ASEAN-Jepang dan ASEAN-Korea. Dengan basis konsumen domestik yang besar dan tenaga kerja serta investasi yang signifikan dalam transportasi dan infrastruktur kelistrikan dalam beberapa tahun terakhir, menurut kami Indonesia dapat menjadi penerima manfaat terpenting dari restrukturisasi manufaktur di kawasan ini.

COVID-19 2021 akan terus menarik banyak investor, dan jika kita melihat 2022 dan ekonomi pasca-epidemi yang sempurna, kami pikir Indonesia akan menjadi tujuan yang menarik bagi investor. Perbaikan dalam lingkungan bisnis yang telah merumput di Indonesia melalui krisis global ini, investasi dalam infrastruktur yang mendukung dan tim pembuat kebijakan ekonomi merupakan keuntungan penting atas basis sumber daya alamnya dan kekuatan yang melekat yang diberikan oleh banyak orang muda.

***

Penulis adalah kepala ekonom Deutsche Bank Asia Pasifik.