memo-x

Berita, komentar, dan fitur terbaru dari The Memo X

Investor berbondong-bondong ke aset berisiko dalam lingkungan kredit yang mudah

TOKYO / NEW YORK – Aset subprima baru-baru ini menjadi investasi yang disukai karena pasar global mengambang dalam likuiditas sementara suku bunga tetap pada posisi terendah dalam sejarah, meningkatkan kekhawatiran tentang krisis keuangan lainnya.

Jatuhnya Archegos Capital Management baru-baru ini, dana investasi New York yang bulan lalu gagal bayar karena margin call yang sangat tinggi, yang menyebabkan aksi jual besar-besaran saham, menunjukkan risiko yang terlibat dalam kesepakatan semacam itu. Keruntuhannya menyebar ke lembaga-lembaga di seluruh dunia, mengakibatkan kerugian besar.

Penerbitan obligasi baru oleh operator kapal pesiar AS Royal Caribbean Cruises pada 29 Maret adalah contoh lain dari ini. Kesepakatan itu terjadi dengan tingkat bunga yang mengejutkan banyak orang. Meskipun S&P Global menurunkan peringkat kredit perusahaan menjadi B pada Februari, obligasi tersebut diberi kupon 5,5%, sekitar setengah dari imbal hasil tajam 11,7% di mana perusahaan menjual obligasi pada Mei tahun lalu.

Korporasi di seluruh dunia semakin banyak menjual obligasi sub-investment grade, atau yang berperingkat di bawah BBB. Selama tiga bulan pertama tahun ini, $ 208,3 miliar dari obligasi ini diterbitkan. Volume total obligasi sampah yang beredar sekarang mencapai lebih dari $ 2 triliun, menurut perkiraan pasar.

Tanda lain dari peningkatan pinjaman berisiko adalah kelebihan pasokan kewajiban pinjaman yang dijaminkan, yang merupakan bentuk instrumen keuangan yang mengumpulkan aliran pinjaman dan berkumpul kembali menjadi blok sekuritas untuk dijual kepada investor. Jumlah utang CLO adalah $ 662,3 miliar pada tahun 2020. 50% meningkat dalam lima tahun.

Pertumbuhan ini menimbulkan kekhawatiran karena CLO adalah kerabat dari kewajiban hutang yang dijaminkan yang pada dasarnya merupakan kumpulan obligasi, pinjaman dan turunannya yang terstruktur menjadi hutang baru yang dijual. Perluasan alat-alat seperti itulah yang memicu krisis keuangan global 2008.

READ  Ekonomi hijau akan menjadi tambang emas untuk tembaga

Di pasar saham, SPAC – atau pembelian bertujuan khusus, ada di mana-mana. Perusahaan cangkang yang terdaftar di sana hanya untuk menemukan perusahaan swasta untuk dibeli dan dibawa ke publik. SPAC mengumpulkan total $ 217,9 miliar antara 2016 dan Maret tahun ini. Angka ini mencerminkan kenaikan 140% dalam enam bulan.

Beberapa pasar saham Asia tertarik untuk ikut serta. Bursa Efek Singapura berencana mengizinkan pencatatan SPAC pada pertengahan tahun ini. Pasar Hong Kong dan Indonesia juga sedang mempertimbangkan langkah tersebut, dengan harapan dapat menarik startup Asia yang menjanjikan.

Menanggapi “peningkatan penggunaan dan popularitas yang belum pernah terjadi sebelumnya” dari SPACS di pasar saham AS, seorang pejabat senior Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengeluarkan pernyataan pada 8 April yang menyatakan bahwa organisasi tersebut “terus mempertimbangkan pengarsipan dan pengungkapan dengan hati-hati. Oleh SPACs dan tujuan mereka sendiri. “

Pernyataan tersebut berusaha meyakinkan investor: “Mereka (karyawan Komisi Sekuritas dan Bursa) akan terus waspada tentang SPAC dan mengungkapkan tujuannya sendiri sehingga publik dapat membuat keputusan investasi yang tepat dan memberikan suara untuk transaksi ini.”

Peningkatan jumlah SPAC gagal mencapai tujuan yang mereka tetapkan, karena ledakan SPAC telah mengakibatkan biaya pembelian bisnis yang lebih tinggi.

Investor juga mengakumulasi mata uang kripto, yang dengan cepat mendapatkan popularitas sebagai alat investasi alternatif. Pasar cryptocurrency melampaui $ 2 triliun untuk pertama kalinya pada bulan April, angka yang mendekati nilai pasar Apple, perusahaan paling berharga di dunia.

Sejak krisis kredit global 2008/2009, regulator perbankan di seluruh dunia telah memperketat undang-undang untuk memperketat regulasi keuangan guna mencegah kehancuran lainnya. Misalnya, Amerika Serikat mengembangkan Aturan Volcker, yang melarang bank menggunakan uang pelanggan untuk membuat taruhan mereka sendiri di pasar, di bawah Kerangka Kerja Reformasi Keuangan Dodd-Frank, undang-undang peraturan komprehensif yang menempatkan perusahaan keuangan di bawah pengawasan pemerintah yang lebih ketat.

READ  Jalan menuju Indonesia bebas karbon - Majalah PV Internasional

Namun, ada pemulihan yang signifikan dalam bisnis pinjaman yang berisiko. Uang jauh melebihi sistem perbankan tradisional dan teregulasi dan mengalir melalui jaringan perusahaan yang berkembang yang menyediakan pembiayaan untuk bisnis dan investasi berisiko tinggi.

Kelemahan di sektor perbankan bayangan disorot ketika Archegos runtuh. Archegos adalah perusahaan pengelola modal kantor keluarga dan entitas ini adalah sarana investasi khusus untuk orang yang sangat kaya. Diperkirakan ia mengendalikan sekitar $ 5,9 triliun aset. Ini lebih dari total aset dana lindung nilai, sekitar $ 3,6 triliun, atau dana modal ventura sebesar $ 1,36 triliun.

Ledakan berturut-turut yang menjadi berita utama Greensill Capital dan Archegos memiliki beberapa efek dunia nyata pada pengelola uang dan investor risiko di seluruh dunia.

Dalam pesan pemegang saham 7 April, Jimmy Dimon, Ketua dan CEO JPMorgan Chase, memperingatkan, mengatakan: “Pertumbuhan dalam sistem perbankan bayangan telah menjadi mungkin sebagian karena peraturan dan regulasi yang diberlakukan pada bank belum tentu diberlakukan pada mereka. bukan perbankan. “

Lebih serius lagi, dia mengatakan dalam suratnya: “Meskipun tidak jelas bahwa peningkatan lembaga non-perbankan dan sistem perbankan bayangan telah mencapai titik risiko sistemik, tren ini semakin cepat dan perlu dipantau secara serius, yang kami lakukan secara teratur. sebagai bagian dari upaya kami. Milik. “

Pasar mungkin menjadi sangat puas karena keberhasilan bank sentral dalam menenangkan pasar dan memperkuat kepercayaan melalui program ekspansi moneter.

Dengan perkiraan pemulihan ekonomi yang tajam tumbuh di AS di tengah program vaksinasi dramatis negara itu, Fed tetap positif tentang melanjutkan kebijakan fiskal yang sangat mudah, memberikan insentif yang kuat bagi investor untuk berbondong-bondong ke aset berisiko.

READ  Menteri Keuangan Indonesia mengusulkan defisit 4,51 persen - 4,85 persen, pajak baru pada 2022

Namun, jika pemulihan ekonomi yang kuat mengarah pada suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi, seluruh situasi dapat berubah dengan cepat, meninggalkan investor dengan eksposur besar-besaran ke aset berisiko di perairan panas.