memo-x

Berita, komentar, dan fitur terbaru dari The Memo X

Indonesia: Inflasi melemahkan momentum pertumbuhan tetapi memberikan efek bantalan eksternal yang kuat | Artikel – Komoditas

Posisi eksternal yang solid dan risiko yang berkurang menjadi pertanda baik bagi Rupiah dan obligasi

Meskipun inflasi lebih tinggi karena sisi penawaran (kenaikan biaya komoditas global) dan sisi permintaan (kondisi ekonomi yang membaik), pergerakan imbal hasil obligasi Indonesia pada tahun 2022 tidak terlalu bergejolak dibandingkan periode tekanan pasar keuangan sebelumnya. Namun, setelah mencapai tertinggi 7,418% pada 20 Juni, imbal hasil 10-tahun turun menjadi 7,199%, mengikuti penurunan dan kemudian lonjakan baru-baru ini dalam imbal hasil Treasury AS. Kembali pada tahun 2018, imbal hasil 10 tahun di Indonesia mencapai 8,812% meskipun inflasi hanya 3,4%. Dua faktor yang dapat membantu menjelaskan perkembangan ini adalah program pembelian obligasi oleh bank sentral dan kepemilikan obligasi oleh investor asing yang relatif rendah.

Pertama, selama pandemi, intelijen bisnis telah aktif di pasar primer dan sekunder untuk membantu menstabilkan pengembalian. Dan sementara BI baru-baru ini aktif dalam menjual beberapa kepemilikannya, memiliki BI hampir sepanjang tahun membantu memperlancar volatilitas pada tahun 2022.

Kedua, kepemilikan asing di pasar obligasi Indonesia kini jauh lebih rendah dibandingkan dengan level sebelum Covid. Saat ini, investor asing hanya memegang Rp 750 triliun dibandingkan dengan puncaknya Rp 1,092 triliun pada awal 2020. Dengan demikian, periode kecemasan yang meningkat melihat volatilitas yang kurang menonjol bahkan jika investor asing keluar karena bank sentral dan pemain domestik mendominasi pasar. Kedua faktor ini, bersama dengan sentimen risiko, dapat membantu imbal hasil obligasi turun dan stabil di sekitar 7% bahkan jika intelijen bisnis akhirnya meningkat dalam beberapa bulan mendatang. Meskipun pendorong utama tren imbal hasil obligasi akan tetap pergerakan tidak menentu di Treasuries AS.

Sementara itu, IDR adalah salah satu mata uang Asia Pasifik dengan kinerja terbaik pada tahun 2022 dan kinerja mata uang tersebut kemungkinan akan berlanjut setidaknya hingga akhir tahun. Sebagian besar ketahanan Rupiah dapat dikaitkan dengan posisi eksternal negara yang kuat karena BI memperkirakan surplus transaksi berjalan hingga 0,3% dari PDB pada akhir tahun. Selain itu, situasi inflasi Indonesia yang relatif terkendali (saat ini hanya 4,9%) diterjemahkan ke dalam lingkungan suku bunga negatif yang tidak terlalu parah, yang telah membatasi arus keluar modal. Kedua faktor ini, sikap eksternal yang kuat dan lingkungan harga riil yang kurang negatif, dapat membantu menstabilkan Rupiah di 14.600 pada akhir tahun.

READ  Indonesia: Corporate PPA - Berita Kepatuhan Global