memo-x

Berita, komentar, dan fitur terbaru dari The Memo X

ESG adalah topik baru dalam berinvestasi

Bloomberg

Di dalam perlombaan untuk menghindari bencana di bank buruk terbesar di Cina

(Bloomberg) – Sudah lewat pukul sembilan malam di Financial Street di Beijing ketika orang di dalam Menara Huarong mengambil kuas tinta dan mulai berlatih menata huruf di atas kertas. Presiden perusahaan, seorang karyawan Partai Komunis China – sebagai alternatif, pengganti seorang pria yang baru-baru ini dieksekusi. Pada malam bulan April ini, Wang terlihat putus asa seperti yang sering dilakukannya di kantornya: dia berlatih kaligrafi Tiongkok, suatu bentuk yang mengekspresikan keindahan karakter klasik dan dikatakan sebagai sifat orang yang menulisnya. Menguasai itu membutuhkan kesabaran, tekad, keterampilan dan ketenangan – Wang, 54, membutuhkan semua itu dan banyak lagi. Karena di sini, di Financial Street, dengan berjalan kaki singkat dari markas besar People’s Bank of China, sebuah drama kelam terjadi di belakang fasad cermin Menara Huarong. Bagaimana hal itu terungkap akan menguji sistem keuangan China yang besar dan penuh hutang, para teknokrat yang bekerja untuk memperbaikinya, dan bank asing serta investor yang terjebak di tengah. ‘Bank buruk’ yang giginya berada di tepi jurang jurang di seluruh dunia keuangan. Selama berbulan-bulan, Wang dan yang lainnya berusaha membereskan kekacauan di sini di Huarong, sebuah institusi yang – secara harfiah – di pusat struktur kekuatan keuangan China. Di sebelah selatan adalah bank sentral, yang bertanggung jawab atas ekonomi terbesar kedua di dunia. Di sebelah barat daya, Kementerian Keuangan, pemegang saham utama Huarong; Kurang dari 300 meter ke barat, Komisi Pengaturan Perbankan dan Asuransi China, bertugas melindungi sistem keuangan, dan baru-baru ini, memastikan Huarong mendapatkan dukungan pendanaan dari bank-bank milik negara hingga setidaknya Agustus. Pertanyaan tentang seberapa baik Huarong mencapai sekitar $ 41 miliar yang dipinjam dari pasar obligasi, yang sebagian besar terjadi di bawah pendahulu Wang sebelum jatuh ke dalam perangkap tindakan keras yang meluas terhadap korupsi. CEO lama ini, Lai Xiaomin, dieksekusi pada bulan Januari – kehadiran resminya dihapuskan dari Huarong hingga penandatanganan sertifikat sahamnya, dan masalah yang lebih besar adalah apa yang mungkin ditunjukkan oleh semua ini pada sistem keuangan negara dan upaya dari Presiden China, Xi. Jinping, untuk memusatkan kendali, mengendalikan pinjaman berisiko selama bertahun-tahun, dan mengatur rumah keuangan negara. “Mereka terkutuk jika melakukannya, dan dituduh jika tidak melakukannya,” kata Michael Pettis, seorang profesor yang berbasis di Beijing. MA di bidang Keuangan di Universitas Peking dan penulis Menghindari Kejatuhan: Restrukturisasi Ekonomi di Cina. Dia mengatakan bahwa bailout Huarong akan memperkuat perilaku investor yang mengabaikan risiko, sementara default akan membahayakan stabilitas keuangan jika diikuti oleh repricing pasar obligasi yang “berantakan”. Apa yang terjadi di dalam Menara Huarong? Mengingat taruhannya, hanya sedikit yang bersedia membahas pertanyaan ini secara terbuka. Namun wawancara dengan orang-orang yang bekerja di sana, serta dengan beberapa regulator China, menawarkan gambaran sekilas tentang badai ini. Huarong, secara sederhana, berada dalam mode krisis besar karena menunda hasil pendapatan tahun 2020, mengikis kepercayaan investor. Para eksekutif diperkirakan akan dipanggil oleh otoritas pemerintah kapan pun ketika sentimen pasar merosot dan harga utang Huarong turun lagi. Wang dan timnya harus memberikan pembaruan tertulis mingguan tentang operasi dan likuiditas Huarong. Mereka beralih ke bank milik negara, meminta dukungan, dan menghubungi dealer obligasi untuk mencoba menenangkan saraf, tanpa kesuksesan yang langgeng. Komitmen. Regulator perbankan harus menandatangani kata-kata dari pernyataan tersebut – tanda lain dari seberapa serius pertimbangannya, dan pada akhirnya, siapa yang bertanggung jawab, kemudian ada audiensi rutin dengan Kementerian Keuangan dan birokrasi keuangan yang kuat lainnya di lingkungan sekitar. Di antara hal-hal yang biasanya ada dalam agenda: Rencana potensial untuk membuang beberapa perusahaan Huarong. Eksekutif Huarong sering menunggu, dan orang-orang yang akrab dengan pertemuan tersebut mengatakan, cenderung hanya memiliki akses terbatas ke eksekutif puncak di CBIRC, pengawas perbankan. Pengawas keuangan utama – dipimpin oleh Liu He, tangan kanan Xi dalam mengawasi ekonomi dan sistem keuangan – telah meminta pengarahan tentang situasi Hwarong dan pertemuan terkoordinasi antara regulator, menurut pejabat regulasi. Namun para pejabat mengatakan belum mencapai mereka dengan solusi jangka panjang, termasuk apakah akan membebankan kerugian pada pemegang obligasi, dan perwakilan di Bank Rakyat China, CBIRC, Huarong dan Kementerian Keuangan tidak menanggapi permintaan mereka. Berfokus pada hal-hal dasar, seorang pegawai partai tingkat menengah dengan gelar PhD di bidang Keuangan dari Universitas Keuangan dan Ekonomi China Barat Daya yang terkenal, Wang tiba di Menara Huarong pada awal 2018, tepat ketika skandal korupsi melanda perusahaan manajemen aset raksasa itu. Di Huarong dia dipandang rendah hati dan rendah hati, terutama dibandingkan dengan mantan pemimpin perusahaan, Lai, seorang pria yang sebelumnya dikenal sebagai Dewa Kekayaan. Ratusan karyawan Huarong, dari kepala departemen Beijing hingga staf cabang di pos terdepan, terdengar pada 16 April saat Wang meninjau angka kuartalan. Dia menekankan bahwa fundamental perusahaan telah membaik sejak menjabat, pandangan beberapa analis, meskipun tidak cukup untuk menenangkan investor. Tapi dia tidak banyak bicara tentang apa yang ada di pikiran banyak orang: rencana untuk merestrukturisasi dan mendukung raksasa itu, yang dia berjanji akan bersihkan dalam waktu tiga tahun setelah menjabat. Pesan utamanya kepada pasukan: Fokus pada hal-hal dasar, seperti mengumpulkan aset yang dipertanyakan dan meningkatkan manajemen risiko. Staf diam. Tidak ada yang mengajukan pertanyaan, dan seorang karyawan menggambarkan suasana di daerahnya sebagai bisnis seperti biasa. Seorang lainnya mengatakan bahwa rekan kerja di cabang Hwarong khawatir bahwa perusahaan mungkin tidak dapat membayar gaji mereka. Seorang karyawan ketiga berkata, “Ada jurang yang semakin lebar antara yang lama dan yang baru.” Mereka yang melewati Lai dan melihat kompensasi mereka dipotong dari tahun ke tahun memiliki sedikit kepercayaan pada transformasi, sementara para pendatang baru lebih berharap tentang peluang yang diberikan oleh perubahan arah. Yang lain bercanda bahwa Menara Huarong pasti menderita feng shui yang buruk: Setelah Lai ditangkap, sebuah bank yang memiliki cabang di gedung itu harus diselamatkan sebesar $ 14 miliar, dan selain humor yang suram, sebuah konsensus kasar mulai muncul di antara pihak atas. manajemen dan regulator Mediterania Level: Seperti perusahaan besar milik negara lainnya, Huarong masih dianggap terlalu besar untuk gagal. Banyak yang mendapat kesan – kesan – bahwa untuk saat ini, setidaknya, pemerintah China akan mendukung Huarong. Paling tidak, kata orang-orang ini, tidak ada kekacauan finansial yang serius, seperti default oleh Huarong, yang kemungkinan besar akan diizinkan sementara Partai Komunis China merencanakan acara nasional untuk merayakan ulang tahun keseratusnya pada 1 Juli. Upacara-upacara ini akan memberi Xi – yang berada dalam posisi untuk tetap berkuasa tanpa batas waktu – kesempatan untuk memperkuatnya. Tempat di antara para pemimpin China yang paling kuat termasuk Mao Zedong dan Deng Xiaoping, dan apa yang akan terjadi setelah masuknya nasional pada 1 Juli tidak pasti, bahkan bagi banyak orang di Menara Huarong. Liu He, wakil perdana menteri Dewan Negara China dan ketua Komisi Stabilitas Keuangan dan Pembangunan yang Kuat, tampaknya tidak terburu-buru untuk memberikan solusi yang sulit. Keheningan dari Beijing mulai mengguncang para investor utang dalam negeri, yang hingga sekitar seminggu lalu tidak tergerak oleh aksi jual besar-besaran obligasi luar negeri Huarong. Pembersihan, tetapi itu membutuhkan intervensi pemerintah, menurut Denny McMahon, seorang analis ekonomi untuk perusahaan konsultan yang berbasis di Beijing, Trivium China dan penulis The Great Wall of Debt. Saghir, “katanya.” Ini akan dirancang untuk menunjukkan bahwa investor tidak boleh berasumsi bahwa dukungan pemerintah diterjemahkan menjadi dukungan absolut. “Saat ini, dengan tidak adanya perintah langsung dari atas, Huwarong telah jatuh ke tengah persaingan kepentingan antara berbagai perusahaan dan birokrasi milik negara. Pemerintah: Misalnya, China Investment Corporation, dana negara triliunan dolar, telah menolak gagasan untuk mengambil saham pengendali dari Kementerian Keuangan. Pejabat CIC telah membantah bahwa mereka tidak melakukannya memiliki bandwidth atau kemampuan untuk memperbaiki masalah Huarong, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. People’s Bank of China, sementara itu, sedang mencoba untuk memutuskan apakah akan melanjutkan dengan tawaran yang seharusnya diasumsikan. Orang-orang ini mengatakan bahwa lebih dari 100 miliar yuan ($ 15,5 miliar) aset buruk berasal dari Huarong, dan Kementerian Keuangan, yang memiliki 57% Huarong. Atas nama pemerintah China, tidak berkomitmen untuk merekapitalisasi perusahaan, meskipun tidak mematuhi dan satu orang mengatakan dia juga tidak mengesampingkan itu, CIC tidak menanggapi permintaan komentar, Otoritas Pengawasan Perbankan Huarong mengulur waktu dan menengahi perjanjian dengan pemberi pinjaman milik negara termasuk Industrial & Commercial Bank of China Ltd. Tutupi pembiayaan apa pun yang diperlukan untuk membayar setara dengan $ 2,5 miliar yang jatuh tempo pada akhir Agustus. Pada saat itu, perusahaan bertujuan untuk menyelesaikan laporan keuangan 2020 setelah investor diintimidasi dengan tidak memenuhi tenggat waktu pada bulan Maret dan April. “Bagaimana China berurusan dengan Huarong akan memiliki implikasi luas bagi persepsi dan kepercayaan investor global terhadap perusahaan milik negara China,” kata Wu Qiong. , Direktur Eksekutif Hong Kong di BOC International Holdings. “Jika ada default yang mengarah pada penilaian ulang tingkat dukungan pemerintah yang seharusnya dalam peringkat kredit BUMN, ini akan memiliki implikasi yang mendalam bagi pasar luar negeri.” Pengumuman tambahan baru untuk tim Wang menggarisbawahi taruhannya dan, bagi beberapa orang dalam, ukuran harapan. Liang Qiang adalah anggota tetap All-China Youth Financial Federation, dan secara luas dipandang sebagai saluran untuk membina pemimpin masa depan perusahaan keuangan milik negara. Liang, yang tiba di Huarong minggu lalu dan akan segera mengambil alih sebagai presiden, telah bekerja dengan tiga manajer aset teratas lainnya yang telah mapan, seperti Hwarong, untuk membantu melunasi kredit macet di bank-bank negara. Beberapa berspekulasi bahwa ini menunjukkan rencana yang lebih luas: Hwarong dapat digunakan sebagai cetak biru tentang bagaimana pihak berwenang akan menangani perusahaan lain yang luas dan penuh hutang ini. Sementara itu, di dalam Menara Huarong, hal pokok tetap konstan dalam jadwal dan peringkat CEO yang sibuk. – Dan file personalia untuk keduanya. Ini adalah pertemuan bulanan, tema yang sangat penting untuk kelahiran kembali Huarong: studi doktrin Partai Komunis China dan pidato Presiden Xi Jinping. Lebih banyak cerita seperti ini tersedia di bloomberg.com. Berlangganan sekarang untuk tetap mengikuti sumber berita bisnis tepercaya © 2021 Bloomberg LP

READ  Menjembatani kesenjangan antara inovasi dan pembangunan di Filipina