memo-x

Berita, komentar, dan fitur terbaru dari The Memo X

Dilema Bank Indonesia – Redaksi

Dewan Redaksi (The Jakarta Post)

Jakarta ●
Selasa, 12 Juli 2022

2022-07-12
02:05

102795512ea84304faff25f2ef440112
1
tajuk rencana
Inflasi, Cadangan Federal, Kenaikan Suku Bunga, Arus Keluar Modal, Likuiditas, Layanan Utang, Depresiasi, Bank-Indonesia, Batubara, Minyak Sawit
Gratis

Ketika Bank Indonesia (BI) memutuskan untuk mempertahankan suku bunga kebijakan pada 3,50 pada pertemuan 23 Juni, bahkan setelah Federal Reserve Amerika Serikat menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin pada pertengahan Juni, banyak analis mengkritik sikap dovish bank sentral. . Beberapa analis mempertanyakan independensi politik BI karena tampak begitu mendukung tujuan pemerintah untuk mempertahankan pemulihan ekonomi pascapandemi.

BI malah membatasi likuiditas dengan menaikkan GWM Rupee untuk bank umum konvensional dari 6 persen pada Juni menjadi 7,5 persen pada Juli dan 9 persen pada September.

Kemudian, Badan Pusat Statistik (BPS) mengumumkan pada 1 Juli bahwa tingkat inflasi headline pada bulan Juni adalah 0,61 persen secara bulanan dan 4,35 persen secara tahunan. Namun, inflasi inti mencapai 2,63 persen tahun-ke-tahun di bulan Juni dan turun ke 0,19 persen bulan-ke-bulan dari 0,23 persen di bulan Mei.

Pertanyaannya, kemudian, adalah apakah BI harus memulai pengetatan moneter yang agresif akhir bulan ini setelah inflasi tahunan 4,35 persen bulan Juni. Apakah fundamental ekonomi Indonesia cukup kuat untuk menahan risiko pengetatan moneter global dan inflasi impor yang lebih tinggi?

Kami pikir fundamental ekonomi makro negara yang stabil memberikan dasar yang lebih besar untuk perubahan tingkat kebijakan yang bertahap dan dapat diprediksi. Tetapi tekanan ke bawah pada rupee menimbulkan tantangan kuat bagi BI dan depresiasi rupee, yang mencapai 4 persen pada paruh pertama tahun ini, dan dapat meningkat jika bank sentral menerapkan kenaikan suku bunga lagi bulan ini.

READ  Relawan mengambil orang Indonesia yang meninggal saat kematian COVID meningkat | Berita Indonesia

Pengalaman masa lalu menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga di AS akan memicu arus keluar modal, yang mengakibatkan depresiasi rupee karena investor asing melepas kepemilikan rupiah mereka dan biaya yang lebih tinggi untuk membayar utang berdenominasi dolar AS.

Namun dalam hal risiko pelarian modal, Indonesia tidak begitu rentan seperti pada tahun 2013, karena kepemilikan asing pada obligasi pemerintah rupiah sekarang diperkirakan hanya 17 persen, naik dari 40 persen pada 2013 dan 35 persen pada 2018. Cadangan devisa cukup untuk menutupi impor luar negeri selama enam bulan dan utang jangka pendek pemerintah. Selain itu, lonjakan komoditas, khususnya batu bara, kelapa sawit dan nikel, akan memperkuat neraca perdagangan dan neraca pembayaran Indonesia tahun ini.

Jika pengetatan moneter agresif bank sentral membuat perbedaan suku bunga antara Indonesia dan AS terlalu kecil, BI mungkin perlu menaikkan suku bunga kebijakannya untuk mengekang arus keluar modal. Tetapi konsekuensinya adalah bahwa tingkat yang lebih tinggi akan meningkatkan beban pembayaran utang pemerintah, yang sudah diperkirakan mencapai Rp 405 triliun (US $ 30 miliar) pada tahun 2022, atau 15 persen dari total belanja anggaran, menurut Bahana Securities.

Kami berbagi sikap kebijakan moneter BI – yang terkait dengan inflasi inti dan bukan tekanan inflasi terkait dengan harga yang dikelola, transportasi atau pasokan makanan yang mudah menguap – karena kebijakan moneter dapat memengaruhi permintaan agregat dan ekspektasi inflasi tetapi bukan tekanan inflasi yang disebabkan oleh gangguan rantai pasokan. Kenaikan harga energi.

Namun, yang menggembirakan adalah kekhawatiran tentang resesi global mulai mengurangi harga pangan, dan harga minyak tampaknya telah mencapai puncaknya.